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              上海非標滾針軸承

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              軸研科技:高端軸承的研發基地,打造國機集團精工業務平臺

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              軸研科技:高端軸承的研發基地,打造國機集團精工業務平臺

              發布日期:2016-11-18 21:02 來源:http://www.irealtime.net 點擊:

              軸研科技:高端軸承的研發基地,打造國機集團精工業務平臺


              事件:軸研科技是在2005年5月上市,其前身洛陽軸承研究所是我們國家國內軸承行業唯一的國家級一類科研院所。公司以軸承還有電主軸的研發和生產為主業,是我國的軸承行業技術的創新的龍頭還有重要的基地。2016年8月,公司擬發行股票收購控股股東國機集團是持有的國機精工100%的股權,而且是打造國機集團精工業務上市平臺。近期,我們對公司進行調研,跟蹤公司最新動態。


              評論:1、軸承行業高端產品研發生產基地,航天特種軸承居國內壟斷地位.


              軸研科技前身洛陽軸承研究所創建于1958年6月,是我國軸承行業唯一的國家級一類綜合性科研研究機構。公司核心業務是軸承、電主軸的研發和生產,以及國家及企業所委托的技術開發業務,主要產品為軸承和電主軸,包括特種軸承、精密機床軸承、重型機械用大型(特大型)軸承、機床用電主軸等。公司是我國軸承行業技術創新的龍頭和重要基地,擁有完備的軸承設計、驗證理論以及軸承檢測系統,具備對軸承分析、設計改進、調整生產的先天優勢。多年來承擔高速精密軸承、特種軸承及數控機床用電主軸等特殊專用產品的小批量試制和規模化生產,在航天特種軸承生產方面擁有近乎壟斷的地位,曾完成從神舟一號到神舟十號,“嫦娥”探月工程,“神舟”與“天宮”交會對接的軸承及組件的配套任務。公司控股股東為中國機械工業集團有限公司(國機集團),實際控制人為國資委。目前國機集團持股比例43.25%。


              公司主要產品.


              本公司主要產品為軸承和電主軸,包括以航天軸承為代表的特種軸承及精密機床軸承、重型機械用大型(特大型)軸承、機床用電主軸等。


              特種軸承:公司生產的特種軸承主要應用于航空航天領域,包括超低溫自潤滑火箭發動機軸承、衛星能源系統軸承、宇宙飛船生命維持系統軸承、陀螺儀高靈敏軸承、偏置動量輪、高可靠性長壽命軸承及其組件等,具有結構復雜、性能要求嚴格的特點。


              精密機床軸承:本公司生產的精密機床軸承主要包括精密機床主軸軸承和精密機床絲杠軸承。主軸軸承是精密機床軸承的一種,精密機床絲杠軸承是指用于滾珠絲杠支撐的精密軸承。


              重型機械用軸承:目前公司重型機械用軸承產品主要包括:有色軋機、礦山設備、船用吊機和工程機械用大型、特大型軸承、風電主機用偏航、變槳軸承等。


              電主軸:主軸電動機與機床主軸“合二為一”的傳動結構裝置。本公司電主軸產品主要應用于具有高速、高精、高效、高智能化加工能力的機床,包括高速磨削機床、高速內圓磨床、高速鉆床、高速銑床、加工中心、數控機床等。


              市場地位和競爭格局.


              公司在軸承行業相對規模不大,但主要集中于中高端產品,在業內以綜合技術實力強著稱,并積極研發高端產品,提升產品核心競爭力,搶占國內外高端軸承產品市場,進行進口替代。


              公司主要競爭對手包括國外的瑞典SKF集團、日本NTN公司、日本NSK集團、舍弗勒集團等,國內的哈爾濱軸承集團公司(簡稱“哈軸”)、瓦房店軸承集團有限責任公司(簡稱“瓦軸”)、洛陽LYC軸承集團有限公司(簡稱“洛軸”)、浙江天馬軸承股份有限公司等。


              目前,除地面裝置外,在航天領域使用的特種軸承,公司市場占有率達八成以上,此外的參與者包括洛軸等。在精密機床軸承方面,主要生產廠家除了本公司外,主要還有哈軸和世界幾家著名軸承公司,目前與國外領先廠商還有差距,主要勝在性價比;陶瓷軸承方面,公司產品是國內企業最領先的,主要競爭對手是日本、美國、瑞典等知名公司。


              主營業務發展動態.


              目前,公司特種軸承收入占營業收入20%以上,面向機床行業的精密機床軸承及電主軸占營業收入兩成以上。公司特種軸承業務占公司營業收入的主要應用于航天航空領域,與經濟周期關聯度低,目前保持穩定平緩增長。民品方面,公司產品主要應用于機床行業,目前宏觀經濟不景氣,下游需求持續萎靡,并且國內廠商競爭激烈,行業短期下行趨勢難以改變,公司將持續承受壓力,2014年配股募投項目“年產50萬套精密軸承生產線建設項目”已經推遲。


              未來,公司將集中力量發展優勢產品種類,并對資產結構進行優化。目前,公司正積極推動機器人軸承、高鐵軸承、絕緣軸承、全陶瓷軸承、大飛機專用軸承、混合陶瓷滾子軸承、新材料軸承、新能源汽車軸承等新產品的研發和市場推廣工作。其中,高鐵軸承項目正在積極推進中,有望搶占國外領先軸承廠商的市場空間,機器人軸承主要應用在RV減速器中,隨著中國機器人產業的不斷發展,未來市場空間可期。


              2、積極推進高鐵軸承項目,有望在高速鐵路軸承實現進口替代.


              公司2016年3月完成非公開發行股票,募集資金1.05億元,開展“高速精密重載軸承產業化示范線建設項目”的建設。本項目總投資1.61億元,其中新增固定資產投資1.40億元,鋪底流動資金2100萬元。


              2014年4月,由公司作為牽頭單位承擔的“十二五”國家科技支撐計劃“高速鐵路和城市軌道交通車輛軸承關鍵技術研究與應用”課題通過專家組的驗收。此后,公司積極實現高鐵軸承技術產業化,生產高速鐵路用軸承、城市軌道車輛軸承、機車及傳動軸承為主。


              高鐵軸承項目存在進口替代的巨大空間。目前,我國高速鐵路和城市軌道交通車輛用軸承基本上依賴進口,高鐵的動車組用軸承基本為SKF(瑞典斯凱孚)、FAG(德國舍弗勒旗下品牌)、Timken(美國鐵肯姆)、NSK(日本精工旗下品牌)等。高鐵軸承這一關鍵零部件的國產化將推動軌道交通“中國創造”進程。高鐵軸承項目符合國家產業裝備制造導向,并有利于公司增強核心競爭力,提升企業持續盈利能力。根據公司披露的公開信息測算,項目完成后,預計將實現年銷售收入22300萬元,利潤總額3494萬元。


              為了加快高鐵軸承項目的產業化進程,公司引入戰略合作伙伴,共同推動項目發展。


              2016年10月,軸研科技與光明鐵道控股有限公司(簡稱“光明鐵道”)、中車股權投資有限公司(簡稱“中車投資”)、中國機械設備工程股份有限公司(簡稱“CMEC”)共同出資設立中浙高鐵軸承有限公司,將高鐵軸承中,除牽引電機軸承以外的所有有關業務轉入中浙高鐵。合資后,軸研科技持有合資公司40%的股份。通過合資,公司可以更好的結合合作伙伴的技術積累,推動產業化,并有助于產品的市場推廣。此外,引入民營資本,則有利于搞活公司管理機制。


              3、收購國機精工100%股權,打造國機集團精工業務平臺.


              2016年8月公布發行股權收購資產預案,擬以8.98億元收購控股股東國機集團旗下國機精工有限公司100%股權,并配套募集資金6.29億元。


              國機精工成立于2013年9月,旗下包括鄭州磨料磨具磨削研究所有限公司(“三磨所”)100%股權,中國機械工業國際合作有限公司(“中機合作”)100%股權,及中國機械工業國際合作(香港)有限公司100%股權,其中三磨所持有新亞公司50.06%股權。三磨所是國內磨料磨具行業唯一的綜合性技術開發機構,其前身建于1958年,承擔我國磨料磨具行業技術與產品的研究、開發、咨詢服務的任務。三磨所是我國超硬材料行業的引領者、推動者,在磨削加工技術及超硬材料磨具領域具有較高的技術水平,擁有陶瓷結合劑、樹脂結合劑、金屬結合劑、電鍍金屬結合劑超硬磨料磨具及行業專用生產、檢測儀器設備等十余條生產線。新亞公司成立于1990年,從事復合超硬材料的研發、生產、銷售和服務,主要產品有石油鉆探用金剛石復合片、金剛石拉絲模坯、切削刀具用復合超硬材料制品,是中國重要的高端復合超硬材料供應商。中機合作,主要經營磨料磨具和新能源產品的進出口貿易和技術服務,業務遍及世界80多個國家和地區,在國際磨料磨具市場享有很高的盛譽,是國內磨料磨具進出口的龍頭企業。


              國機精工與公司具有協同效應.


              ?兩者均面向高端裝備制造企業,可分享彼此的客戶基礎。上市公司和本次交易標的公司國機精工的產品均屬于精密機械基礎件,客戶主要為高端裝備制造業企業。本次交易完成后,將在上市公司層面組建共同的銷售平臺,實現雙方客戶共享共同開發在航天航空、遠洋運輸、石油鉆探、精密儀器制造業的客戶。


              為客戶提供綜合解決方案,延伸上市公司產業鏈。軸研主要參與軸承、電主軸的研發生產業務,而磨削加工技術是提高軸承品質的關鍵技術。國機精工與公司的業務具有較強的業務協同性和互補性,有利于延伸上市公司產業鏈。軸研科技和三磨所均具有深厚的科研積淀和技術實力,本次交易完成后,雙方可以互相利用對方的科研資源,為客戶提供多產品一站式綜合解決方案服務,從而進一步優化客戶體驗,實現業務的拓展。


              ?加速上市公司開拓海外業務。國機精工全資子公司中機合作國內具有較大影響力的磨料磨具進出口公司,擁有廣泛的國際市場營銷網絡和客戶資源,上市公司可以利用中機合作的境外品牌影響和銷售渠道拓展海外市場。


              收購國機精工將顯著改善上市公司的盈利狀況.


              根據未經審計的財務數據,國機精工2014年度、2015年度、2016年上半年歸屬于母公司的凈利潤分別為1656.17萬元、2,013.46萬元、466.02萬元。標的資產注入上市公司后,將改善上市公司的財務狀況,提升上市公司的盈利能力。


              打造國機集團精工業務平臺.


              公司與此次重組的相關業務都是精工業務各自細分領域的領軍企業,通過此次重組,上市公司將在資本市場樹立國機集團精工板塊的整體產品形象,樹立自身的品牌效應。此次交易完成后,國機集團將以上市公司作為其精工行業產業整合的平臺,陸續將其精工類資產注入上市公司,將上市公司打造成為國機集團精工業務的產業平臺。目前,作為中央直接管理的國有重要骨干企業、世界五百強企業,國機集團擁有機械裝備制造板塊、工程承包與貿易板塊、汽車貿易及服務板塊、科技與工程設計板塊、金融板塊等業務板塊,9家A股和港股上市公司,40余家全資及控股子公司,未來資產注入的想象空間依然很大。


              4、估值建議.


              我們預計公司2017年上半年完成國機精工資產注入,以此預測公司2016-2018年營業收入為4.40、6.77、7.18億元,2016-2018年EPS為-0.06、0.03、0.07元。公司致力于高端軸承的研發與生產,是典型的高端裝備制造標的之一,并存在控股股東持續資產注入的預期,目前暫不評級。


              相關標簽:英制軸承

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